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后期债市存分歧机构趋短避长升级

发布时间:2019-08-14 16:13:08

⊙本报记者 秦媛娜

由于市场对于后期债市变化存有较大分歧,因此长期品种继续成为回避对象,而短期品种依靠较小的期限风险,则持续受到资金追捧。昨天发行的农发行1年期直接“迎合”了投资者的偏好,获得高达2.902倍的超额认购倍率,票面利率1.08%也明显低于市场主流预期。值得注意的是,不同于前期一级市场主要由四大行等大型机构“唱戏”的情况,这次发行中还涌现出了不少表现积极的城商行和证券公司。

从发行结果来看,1.08%的票面利率低于市场此前给出的1.1.%-1.20%的预测区间,同时2.9倍的超额认购倍率也是今年一级市场公开招标的最高水平。

值得指出的是,不仅是票面利率、认购倍数等指标显示了本期发行的火爆,从资金的来源也可以看得出投资者对于这只短债的特别偏好。

今年第一季度发行的新债中,多数是7年及以上期限的中长期债券,虽然部分债券也受到了资金追逐,但从认购明细来看,主力机构常常来自于四大行,中小银行则显然兴趣不浓。

而在本期发行中,除了大行继续表现出积极姿态外,不少城商行和证券公司也脱颖而出。全场的标王盛京银行认购额达20.3亿元。其他认购超过10亿元的机构有建设银行(,)、国泰君安、国海证券和哈尔滨银行。

本期债券热发之后,二级市场也感应到了一定的温度,原本因为看空而在早盘出现的短券抛盘就有所止住,但从率的表现来看,由于短端利率已经非常低,因此继续下行空间也非常有限。

和二级市场1年期金融债超过1.1%的利率相比,1.08%的一级市场价格显然更加准确地体现出了市场资金面的宽裕。银行交易员称,市场流动性极度充裕,银行由此承担了巨大的资金配置压力,不少投资资金在一级市场建仓,大大压低了一级市场的利率水平,从而令一二级市场出现了一定程度上的割裂,这种情况无论在短期还是中长期品种身上都有所体现,并且在短期内预计难以出现很大变化。

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