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渤海证券数据亦喜亦忧调整酝酿机会

发布时间:2019-08-14 16:41:05

渤海证券:数据亦喜亦忧 调整酝酿机会 2019-02-18 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

上周市场迎来估值修复式行情,各大指数均实现上涨,上证综指上涨2.45%,沪深300上涨2.81%,而中小板和创业板涨幅更大,分别上涨了6.18%、6.81%。成交方面,全周成交1.99万亿元,较节前一周增加6129亿元。行业方面,申万28个行业除银行外均实现上涨,其中电子、农林牧渔行业涨幅居前,均超过10.5%;而通信、休闲服务、计算机、有色金属、医药生物等行业紧随其后,涨幅也均超过6.1%。

数据方面,1月出口同比超预期增长9.1%(前值-4.4%),主要受春节错位影响;而1月进口同比增速为-1.5%(前值-7.6%),跌幅有所收窄。

整体来看,在全球经济增速放缓背景下,出口增速持续改善的状态恐难维持,后续还需关注贸易谈判对外贸数据的影响。价格方面,1月CPI同比1.7%(前值1.9%),春节错位下CPI同比仍然出现回落,显示国内需求的疲弱;而PPI同比0.1%(前值0.8%),主要由环保限产力度趋弱及春节停工提前降低原材料库存引起石油、黑色金属价格下跌所致。

信贷方面,1月社融数据大幅高于预期,信贷是多增主力,而非标功能恢复、企业债发行继续火热亦贡献部分力量。社融显著多增显示前期货币传导机制的疏通成效渐显,但考虑到需求不足对于信贷扩张的制约并未消除,我们认为社融增速难以持续提升。

政策方面,14日中办、国办联合印发《关于加强金融服务民营企业的若干意见》,要求加强对民营企业的金融服务。其中,提及要实施差别化货币信贷支持政策,将通过“完善普惠金融定向降准政策”、“增加再贷款和再贴现额度”等方式提升金融机构服务民营企业的针对性和有效性。

从去年的三次定向降准及4000亿的再贷款再贴现额度及范围来看,今年或将在降准门槛及再贷款再贴现范围等方面进行调整,以支持民营企业的发展。资本市场方面,证监会副主席方星海近期详解新股上市首日的“弹簧效应”,并建议从二级市场着手放开限价提高定价效率。从当前科创板新股上市后前五个交易日不设涨跌停板,第六日将涨跌幅限制放宽至20%的制度安排来看,二级市场新股上市制度改革有望推进。

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