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晨光稀土借壳陷两难资产评估值缩水6成S舜

发布时间:2019-08-14 16:03:26
晨光稀土借壳陷两难:资产评估值缩水6成 S舜元欲改嫁 时代周报消息,晨光稀土借壳上市或陷整合两难境地:资产评估值缩水6成S舜元不满晨光稀土改嫁 2013年8月28日,晨光稀土在公布借壳银润投资后,S舜元马上发布公告,对上述借壳表示抗议并质疑海通证券[-1.29%资金研报]的多方代理行为。 去年4月,S舜元就与晨光稀土及其实际控制人黄平签订了《关于舜元地产发展股份有限公司之重大资产重组合作意向书》,约定重大资产重组事宜。2012年10月,该方案被S舜元股东大会否决。今年2月,晨光稀土和黄平单方面解除《合作意向书》。 上海国际仲裁中心在7月开庭审理本案。截至目前,该仲裁事项仍处于审理阶段。S舜元董事会认为:《合作意向书》中明确约定了晨光稀土及黄平不得与其他第三方进行重组的排他性条款,在本案尚未有最终裁决前,晨光稀土又与另一家上市公司推进重大资产重组事项,有违市场诚信原则,已对本公司及广大投资者造成重大不利后果。 同时,晨光稀土与银润投资[10.02%资金研报]重组聘请的中介机构海通证券,同样是为S舜元与晨光稀土重组提供服务的中介机构。海通证券在与S舜元签署的《关于重大资产重组之财务顾问协议》仍为有效的前提下,就同一资产的重组同时为两家上市公司提供服务,是多方代理行为,严重违反了证券业的行业规范和财务顾问的执业纪律。 值得注意的是,晨光稀土本次重组的评估值由上一次的33.4亿元降到了13.11亿元,外界质疑其前一次资产评估严重注水。晨光稀土媒体发言人刘玲娟向时代周报表示:不管外界怎么评论,我们的公告里面有详细的分析,只要我们觉得问心无愧就行。 不过,S舜元发布的抗议公告难以影响晨光稀土借壳银润投资的上市进程。上市成功后,晨光稀土进军福建稀土领域,由此一来将会陷入江西、福建稀土整合两难境地。此外,晨光稀土冶炼厂曾在去年遭到当地村民举报,目前是否得到解决尚未可知,这又给晨光稀土的上市平添了一个阴影。 资产评估值一年多缩水6成 晨光稀土前身为赣州晨光稀土新材料有限公司,设立于2003年11月17日,注册资本为人民币316万元,由黄平及罗洁共同投资设立,其中黄平以净资产出资、罗洁以货币资金出资,金额分别为人民币300万元、16万元,分别享有出资额占注册资本比例为94.94%、5.06%。 根据银润投资披露的预案,截至预评估基准日,拟注入资产预估值约为13.11亿元。但是,在2012年拟借壳S舜元时,晨光稀土的评估值曾高达33.4亿元。也就是说,仅仅一年时间,晨光稀土资产缩水近六成之多。 银润投资董秘王寅向时代周报解释道:这主要是两个原因造成的,其中一个原因就是稀土行业本身从去年到今年上半年整个趋势是呈现比较大的下滑的,这个我们可以从稀土上市公司上半年的业绩下滑看出端倪。另外一个原因就是,本次评估采用的是资产基础法,而上一次评估采用的是收益法,两次评估方法不一样,因此主要是这两个原因导致了晨光稀土两次的估值有所差异。 如果是因为稀土行业的波动降幅15%,甚至30%,这都可以理解,但是如果贬值6成那确实是太过了一点。另外,在评估资产的范围内,是要第三方评估机构认可这样的一个估值,而且评估机构在评估的时候都会选取两种评估方法,并在比较之后选择一种合理的评估方法,评估值应该不会有太大区别。S舜元的董秘张韵对时代周报表示:晨光稀土本次的评估值由33亿降到了13亿,打了6折。从这个数据来讲,也反映了晨光稀土不是很诚信,说明了晨光稀土在上一次评估中注水太厉害,这也是我们股东大会当时否决重组方案的原因。 张韵还告诉,当时晨光稀土也是作出了盈利预测,承诺2012年将会获得3亿元的净利润,而事实上,其2012年的净利润仅有8000多万,评估值和盈利都是大幅度缩水的。 据报道,自2012年8月以来,有好几家稀土企业拟借壳ST上市公司上市,拟借壳者分别有四川盛和稀土、赣州晨光稀土、五矿赣州稀土。而相比其他稀土企业的估值,晨光稀土的估值注水最多。 根据上市公司披露的重组方案,拟注入*ST关铝的五矿稀土100%股权以及稀土研究院100%股权作价26.56亿元,其中五矿稀土评估值为26.07亿元,相比其22.61亿元的账面净资产,增值率为15.3%。拟注入S*ST天发的晨光稀土100%股份评估值33.4亿元,相比8.34亿元账面净资产,评估增值25.06亿元,增值率高达300%。 五矿稀土2010年和2011年净利润分别为1.39亿元和8.89亿元,2012年上半年为3.68亿元。晨光稀土2010年和2011年净利润分别为1.14亿元和3.14亿元,2012年上半年的净利润为1.48亿元。 从上述数据来看,晨光稀土的净资产以及盈利规模远远在五矿稀土之下,而估值水平却大大高于晨光稀土,因此外界对于晨光稀土严重注水的质疑声不断。 整合或陷进退两难境地 伴随着稀土概念渐成股市新宠,晨光稀土也从默默无闻渐渐引起了市场人士的关注。 晨光稀土一度希望通过IPO叩响资本市场的大门,然而,因稀土市场环境使然,IPO之路走不通,晨光稀土才不得不转向借壳上市。近两年来,晨光稀土通过一系列令人眼花缭乱的股权增资和转让,注册资本急速蹿升至3.6亿元,在借壳前夕,晨光稀土密集引入多家PE大鳄。 在晨光稀土前十大股东中,除了黄平及其持股的赣州沃本新材料投资有限公司共持有股份64.25%外,还有红石创投、虔盛创投、宏腾创投、伟创富通等四大创投公司。此外,北方稀土行业龙头大哥包钢稀土[0.68%资金研报]也跻身其中。 作为稀土领域的龙头大哥,在晨光稀土借壳银润投资重组幕后,包钢稀土将间接进入了福建稀土领域。 年包钢稀土整合上游涉及稀土企业35家,并与12家稀土上游企业及股东分别签署了《整合重组框架协议》,产业整合基本完成,稳固了其系统龙头地位。另外,其控股和参股的生产企业稀土分离产品产能占世界总产能的约75%,在世界稀土行业处于主导地位,具有稀土初级产品的定价权。 广发证券[-1.09%资金研报]分析师巨国贤和陈子坤在其研究报告中指出,若本次重组成功实施,包钢稀土将持有银润投资约1087.37万股,占总股本的5.09%;以重组方案中9.40元/股的换股价格计算,该部分股权价值约为1.02亿元,因此公司将实现投资收益约3200万元(初始投资成本6934万元)。 不过,对于今后是否会参与福建省内整合,包钢稀土并未给予时代周报正面回答。 有业内人士认为,尽管晨光稀土借壳上市进入福建,但股份占比较小包钢稀土很难涉足福建稀土整合。稀土协会副秘书长陈占恒也向时代周报表示,目前包钢稀土所占晨光稀土的比例不足10%,晨光稀土控制权还在老板手里,这只是包钢稀土的一个资本运作,不一定跟稀土整合有关。 在上述人士看来,晨光稀土借壳上市跳到福建,与赣州稀土集团有限公司的上市计划存在冲突,倒是让江西省的稀土整合计划处在一个尴尬的位置,日后能否参与江西省的稀土整合计划十分难说。 污染严重曾遭举报 晨光稀土在近年曾因为污染严重,遭到厂区附近居民的多次举报。 去年4月份,赣州市上犹县黄埠镇黄沙、英稍等村有群众举报称,该区域赣州晨光稀土冶炼厂,从生产以来,常年将废水排入上犹江中,江里很难见到鱼类和其他生物。此外,晨光稀土长期肆无忌惮地向空中超标排放粉尘,废气,污染水源,致使该区域的生态环境每况愈下。 国家环保部官员曾指出,稀土提炼、加工过程中产生的环境污染,主要包括稀土企业生产排放的有害废水、废渣和废气污染,其中以水污染最为严重。目前无论处理离子型稀土矿,还是进行湿法分离,几乎都采用碳铵沉淀工艺,这也就毫无例外地要产生氨氮废水,其中又以硫铵废水最难处理,至今尚无理想的工艺。稀土湿化冶炼产生大量废水,含有氨、氮、硫酸根、氯离子,放射性物质严重超标达几倍到几十倍。 面对时代周报的质疑,刘玲娟表示,晨光上犹工厂是电解工艺,电解炉产生的烟气均经过电解炉上方的集气罩收集后通过引风、吸附、沉降及除雾等烟气除尘装置净化后达标排放,无生产工艺用水,只有冷却用的循环用水,用于设备冷却使用,不存在改变水质等污染问题。且晨光稀土近年来投入大量资金、人力和物力,用于有关污染治理及环境保护设备的购买和工艺改造,同时按照相关规定每年向当地环保部门缴纳排污费用,不存在重大违反环境保护相关法律或法规的情况,目前已通过上市环保核查和稀土行业专项环保核查。 而据查询,晨光稀土作为一家已通过上市环保核查和稀土行业专项环保核查的企业,却并不在《符合环保要求的15家稀土企业名单的公告(第一批)》名单之列,这也让人不得不质疑其排污许可证以及环评报告等合法手续是否齐全。胃动力不足胸闷打嗝
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