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汽车坚定看好核心蓝筹和优质零部件荐10股

发布时间:2019-08-14 16:05:09

汽车:坚定看好核心蓝筹和优质零部件 荐10股 2017-06-26 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

汽车行业生命周期下的投资机会:

坚定看好核心蓝筹和优质零部件核心观点:成长期步入成熟期,坚定看好核心蓝筹和优质零部件当前汽车行业由增量红利步入结构升级,处于成长期步入成熟期生命阶段,行业增速放缓、保有量提升、产能过剩是该时期三大特点。汽车行业兼备周期与成长双重属性,行业增量红利消失大背景下,我们认为汽车行业结构性机会犹存:成长属性层面,深度挖掘由智能化、电动化、轻量化以及后市场带来行业革新机会;周期属性层面,仔细甄别部分子版块周期性轮动与复苏带来的机会;短期而言,增量红利消失使得分化逐步凸显,龙头份额将持续提升,缺乏品牌效应和规模优势的中小企业在激烈竞争中将压力加大,强者恒强格局日益凸显。2017年分化主旋律大背景下,下半年我们持续坚定推荐核心龙头蓝筹和精选优质零部件。

乘用车:增量红利渐退,行业分化深挖结构机会我们分别从车型、国别系列、新能源积分政策三个维度推演乘用车领域分化趋势:

第一,行业增速放缓而SUV仍然是乘用车销量核心支撑,其中中型SUV体量与增速弹性均较大,是SUV高弹性的核心驱动;第二,17年开始日系与一线自主销量稳健,市场份额稳步提升,德系与美系持续复苏,韩法下滑显著;第三,双积分政策18年实施,油耗下降速度与新能源产销比是核心,节能减排突出与深耕新能源领域且持续兑现销量的整车企业最受益。

商用车:重卡回落,轻卡复苏,客车分化商用车板块:1)重卡增速前高后低,预计下半年呈现回落势态,全年销售约85万辆(+16%);2)轻卡弱复苏下全年销量增速转正,预期全年销售约166万辆(+8%); )新能源客车在目录调整、补贴退坡背景下,预期全年销售约9万辆(-2 %)。我们认为16年四季度以来重卡高增长接近尾声,前期上涨逻辑是限超政策下物流车需求,叠加工程用车。轻卡和客车投资逻辑比较类似,均为集中度上升后的龙头份额提升,核心驱动分别为排放升级与新能源补贴政策紧缩。

投资建议:看好真成长,坚定推荐核心龙头蓝筹与优质零部件补贴下滑,竞争加剧,品牌分化。我们主要梳理三条投资主线。主线一:一线自主叠加强劲产品新周期,推荐上汽集团、长城汽车、中国汽研;主线二:新能源政策缩紧,行业集中度提升,推荐宇通客车;主线三:客户结构优质的零部件龙头,推荐福耀玻璃、华域汽车、拓普集团、华达科技、星宇股份、云内动力。

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